Найближче засідання Правління Національного банку України з питань монетарної політики заплановане на 17 квітня 2025 року.
15,5%.» fetchpriority=»high» width=»1200″ height=»675″ />
НБУ з 7 березня підвищив облікову ставку до 15,5%.
6 березня Правління Національного банку України прийняло рішення підвищити облікову ставку до 15,5% річних і внести зміни до параметрів операційної схеми процентної політики з 7 березня. Ці дії спрямовані на підтримку привабливості гривневих заощаджень, забезпечення стабільності на валютному ринку та управління інфляційними очікуваннями, що сприятиме поверненню інфляції до сталого зниження до 5% мета.
Інфляція продовжувала зростати, як і очікувалося на початку року
У січні інфляція зросла до 12,9% у річному обчисленні. НБУ зазначає, що в лютому він продовжив зростання. Прискорення споживчої інфляції в основному пояснювалося тимчасовими факторами. Такий розвиток подій був передбачуваним і в цілому відповідав прогнозам НБУ. Водночас посилювався вплив базових інфляційних факторів через продовження відображення у ціноутворенні підвищених витрат на енергоносії та робочу силу, а також збереження рівня споживчого попиту. Як наслідок, базова інфляція стрімко зросла, перевищивши прогнозовані оцінки, особливо в секторі «послуг».
Очікування щодо інфляції та обмінних курсів серед економічних агентів демонстрували неоднозначні тенденції, але загалом залишалися відносно стабільними. Цій стабільності сприяли попередні заходи НБУ, спрямовані на збереження стабільності валютного ринку та захист гривневих заощаджень від інфляційної ерозії. Зокрема, ці заходи сприяли зменшенню чистої купівлі іноземної валюти підприємствами та населенням у лютому, а також підтримці попиту на інструменти гривневих заощаджень. Крім того, на початку року інфляційні очікування населення покращилися. Проте статистика пошукових запитів показує, що інтерес до теми інфляції залишається високим. Це, у світлі потенційно тривалого періоду високих темпів інфляції, може негативно вплинути на інфляційні очікування та посилити ціновий тиск.
Заходи НБУ сприятимуть зниженню інфляції до цільових 5%.
Прогнозується зростання інфляції в найближчі місяці через триваючі наслідки поганого врожаю минулого року та підвищення виробничих витрат для бізнесу. Тим не менш, дії НБУ щодо посилення монетарної політики допоможуть пом’якшити фундаментальний ціновий тиск, а надходження нового врожаю влітку, як очікується, уповільнить зростання цін на продукти харчування.
Завдяки ініціативам НБУ та поступовому зменшенню впливу тимчасових факторів інфляції інфляція має повернутися до сповільнення у другій половині року, зрештою знизившись до однозначного рівня до кінця року. У перспективі політики очікується, що інфляція знизиться до цільового рівня 5%.
Зовнішня підтримка
Очікується, що очікуваний рівень зовнішньої підтримки буде достатнім для фінансування дефіциту бюджету без емісії та підтримки стабільного валютного ринку. Міжнародна підтримка України триває. Країни G7 виплатили перші транші допомоги Україні через програму ERA Loans, позику, забезпечену надходженнями від заморожених російських активів. До кінця лютого Україна також досягла угоди на рівні персоналу щодо сьомого перегляду Механізму розширеного фінансування з МВФ. Ризики достатності міжнародного фінансування залишаються збалансованими. Очікується, що підтверджений обсяг зовнішньої допомоги на цей рік буде достатнім як для беземісійного фінансування дефіциту бюджету, так і для підтримки належного рівня міжнародних резервів. Це дозволить НБУ й надалі забезпечувати стабільність на валютному ринку, а також контролювати інфляційні та курсові очікування.
Значним ризиком для динаміки інфляції та економічного розвитку залишається війна
Конфлікт триває. Російська агресія продовжує створювати ризики подальшого економічного спаду, включно з потенційними втратами населення, території та виробництва. Швидкість повернення економіки до нормального функціонування залежатиме від характеру та тривалості бойових дій, що тривають.
Водночас загострилася геополітична невизначеність. Це посилює ризики, пов’язані з російською агресією, зокрема:
- поява додаткових бюджетних потреб, головним чином для підтримки обороноздатності;
подальша шкода інфраструктурі, зокрема енергетичній, що може обмежити економічну діяльність і чинити тиск на ціни через виробничі витрати; - погіршення міграційних тенденцій та постійний дефіцит робочої сили на внутрішньому ринку праці.
Крім того, ризики менш сприятливих зовнішніх економічних тенденцій, ніж очікується зараз, посилилися, зокрема через подальшу геополітичну поляризацію між націями та відповідну фрагментацію світової торгівлі.
Тим не менш, можливі й позитивні сценарії. Насамперед вони пов’язані зі збільшенням фінансової підтримки з боку партнерів (особливо через використання значної частини заморожених російських активів) і зусиллями міжнародного співтовариства забезпечити справедливий і міцний мир для України. Посилення євроінтеграційних процесів та реконструкція інфраструктури, в тому числі енергетичних систем, також є потенційними результатами.
Для підтримки стабільності валютного ринку, управління очікуваннями та поступового приведення інфляції до цільового показника 5% протягом горизонту політики Правління Національного банку України вирішило підвищити облікову ставку на 1 відсотковий пункт до 15,5%.
Попередні дії НБУ щодо посилення процентної політики призупинили зниження ставок за депозитами в гривні, причому ставки за облігаціями внутрішньої державної позики в гривні досить активно реагували на підвищення облікової ставки. Це підвищило попит на гривневі фінансові інструменти. Водночас подальше посилення монетарних умов має важливе значення для протидії інфляційній тенденції.
У зв’язку з цим НБУ з 7 березня 2025 року підвищує облікову ставку та ставки за операціями з банками на 1 відсотковий пункт у відповідності до січневого прогнозу. За умов, що сприяють стабільності валютного ринку, цей захід сприятиме подальшому збільшенню попиту на
